积极开拓锂电设备市场的烟草自动化物流专家 增持评级
2017-09-14 18:09:02
公司是优秀的自动化物流系统综合解决方案提供商。公司是一家专业的自动化、物联网及智能物流系统综合解决方案提供商。公司的核心产品包括物流软件和物流设备两大类。其中,物流软件包括仓库控制系统、仓库管理系统、数据采集和监控系统、物流管控集成平台、运输管理系统、3D可视化运行管理监控平台、拣选管理系统等七项;物流设备包括:堆垛机、自动导引小车、穿梭车、机器人系统、输送机、自动分拣系统等六项。
烟草自动化物流领跑者,积极拓展锂电设备市场。公司进入烟草行业较早,且管理层在烟草行业有较强的人脉关系。2013年到2016年一季度,公司营业收入中最终客户属于烟草行业的占比分别为90.47%、96.31%、34.01%及79.50%,占比较高。近年来,新能源汽车板块热度高涨,公司敏锐捕捉市场机遇,大力拓展动力锂电池自动化设备领域。2016年我国锂离子电池需求量约为70GWh,同比增长超过40%;预计2017年我国锂离子电池需求量可达近90GWh,同比增长约50%;预计2020年我国锂离子电池需求量达到200GWh,锂离子电池市场规模接近3000亿元。公司在动力锂电池设备产业链中主要生产后端仓储物流设备,收购旭龙昇之后,产品线向前延伸,动力锂电池行业竞争力进一步提升。
在手订单充裕,业绩有序增长。2016年受订单确认时点和烟草行业周期影响,公司业绩短期下滑。但2016年公司新增订单6.13亿元,同比增长58.8%,2017年上半年新增订单3.38亿元,接近2015年全年新增订单水平。截至2017年6月份,公司在手订单超过10亿元。考虑到锂电池行业的项目周期是3-6个月,烟草行业的项目周期是6-12个月,我们预计2017年下半年以及2018年公司将会有序完成订单并确认收入,帮助公司业绩实现大幅增长。
我国自动化物流系统市场空间广阔。受“工业4.0”推进,我国智能物流产业高速发展。根据中国物流技术协会的统计数据,2013年我国自动化物流系统市场规为360亿元。未来几年,随着自动化设备制造技术和信息化技术的稳步发展、企业对自动化物流系统需求的增加,自动化物流系统市场规模将进一步扩大,预计至2018年,国内的自动化物流系统市场规模将超过1,000亿元,未来三年复合增长速度将达到25.5%。
盈利预测与估值:公司是优秀的自动化物流系统综合解决方案提供商,受益烟草投资周期拉动,我们看好公司在锂电设备领域业务开拓。我们预计公司17-19年归母净利润0.93亿元、1.51亿元和2.08亿元,对应EPS分别为0.60、0.98和1.35元/股,目前股价对应PE分别为52倍、32倍和23倍。公司18年估值32倍,同类可比公司平均估值37倍,考虑到未来行业景气度、优质客户资源丰富,我们给予公司18年37倍估值,对应当前股价有15%的涨幅。首次覆盖,给予“增持”评级。
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